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????丰沛的产量和低迷的价格，让美国天然气产业日渐受到青睐，相比之下，曾作为美国电力主要来源之一的煤炭产业则正在走下坡路。眼下，煤炭公司的日子实在不好过，一些因抵不住压力开始转行，还有一些则决定自我调整等待曙光，而美国第四大煤炭生产商阿奇煤炭公司（Arch Coal）就是后者之一。

????一季度盈利大跌

????日前，阿奇煤炭发布了今年第一季度盈利报告，报告显示，由于煤炭需求远低于预期，加上每吨运营成本不断上升，使得公司盈利大幅下滑。

????财报显示，一季度阿奇煤炭净亏损760万美元，盈利大幅下滑至121万美元，约合每股盈利1美分，去年同期该公司盈利为5560万美元，约合每股盈利34美分。除去收购相关的费用以及摊销和其它项目的影响，该公司当季每股将亏损4美分，上年同期为每股盈利36美分。

????该公司首席执行官约翰·伊夫斯称：“美国煤炭市场严重疲软给我们带来了这种负面结果。”他补充表示，不利的天气状况降低了电力需求，而天然气产量过剩也让煤炭的竞争力每况愈下，与2011年相比，预计今年公司用于发电的煤炭消费量至少会减少7500万吨。

????据悉，标准普尔评级公司已将该公司的股票放入垃圾评级观察名单中，很有可能调降该公司的评级。显然，萎靡不振的煤炭市场会进一步降低阿奇煤炭的业务收入。

????此外，鉴于经济走势和煤炭市场状况，美国投资公司Sterne Agee把阿奇煤炭2012年未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA）预期值从10.5亿美元下调至7亿美元，将2013年EBITDA预期值从11.5亿美元下调至9亿美元。同时还把该公司2012年每股盈余预期值从盈利1美元下调至亏损33美分，2013年从盈利1.25美元下调至亏损25美分。

????该公司分析师指出，近来一段时间，阿奇煤炭股价表现极为不佳，考虑到该公司的债务水平和业务情况，股票上行幅度的确有限，给予的投资评级仅为“中性”。

????削减开支应对大环境

????为了保护和提高公司的资金流动性，阿奇煤炭领导层决定削减开支、减少煤炭产量，另外储存一些高价值煤炭以待市场转好。

????日前，国际评级机构穆迪投资者服务公司把对美国煤炭产业的前景从“稳定”降至“负面”，原因是疲软的电力价格以及下降的需求，该公司预计2013年交割的煤炭价格还将下降5个百分点。今年一季度，美国动力煤期货平均价格为60.20美元，去年同期为73.59美元，2008年7月价格最高为143.25美元。

????而美国能源部数据也显示，尽管煤炭仍然是美国电力的主要来源，但今年1月和2月美国煤炭发电在全部发电量中所占比例已经下降至37%，一年前还能保持在将近50%的份额。

????“美国煤炭产业正处于调整期，在这一过程中一些公司会因顶不住压力而自动淘汰，而还有一些如阿奇煤炭，则会在市场条件全面好转之前，通过削减业务量来维持公司发展。”伊夫斯表示，“我们希望把由于美国煤炭市场疲软给公司带来的伤害控制在最小程度。”

????彭博社数据显示，由于天然气价格持续低位抑制了煤炭发电的竞争力，而美国异常温暖的天气也成了间接因素，与去年同期相比，今年第一季度阿奇煤炭把业务开支减少了17%。不过，分析师指出，阿奇煤炭拥有低成本的矿井和运输港口的使用权，因此还能继续满足不断增长的全球煤炭需求。

????阿奇煤炭的具体措施包括，将2012年煤炭产量下调2500万吨，削减资本开支4500万美元，并将每股季度股息减少8美分。另外，还考虑剥离一些非核心资产。

????同时，还将争取延长债务期限，提高资金整体流动性。信贷评级机构Gimme Credit分析师埃文·曼恩认为，在当前大环境下煤炭公司必须密切关注现金流和流动性，十分高兴看到阿奇煤炭朝着正确的方向前进。

????新贷款到手 信用额度放宽

????目前，阿奇煤炭身上背负着41亿美元的债务，这一庞大的数字使得该公司不得不利用长期贷款收益履行再融资义务，并在增加流动资金的同时希望延长2016年到期的贷款期限。

????就在这个节骨眼上，一笔新贷款掉到了阿奇煤炭的头上。彭博社5月10日消息称，阿奇煤炭得到了一笔高达10亿美元的贷款，贷款人不仅放宽了该公司现有的信用额度，还延长了还款期限，称希望以此帮助该公司度过煤炭产业这段低迷的时期。

????消息人士透露，贷款人十分乐意为阿奇煤炭提供资金，因为这笔贷款的“抵押品”以及获得的“利益”都是可观的，阿奇煤炭手中的煤矿，就是其获得新贷款、延长还款期的主要支撑因素。

????曼恩表示：“阿奇煤炭正在想尽一切办法维持现金流。这笔新的长期贷款可以帮助其重建资金结构，让公司保持更多的流动资金，即使出现小型的自由现金流短缺，也不会是什么大问题。”

????他分析预计，阿奇煤炭大约还需要7亿美元才能达到收支相抵，而刨除2600万美元股息，该公司2012年自由现金流短缺约为1亿美元。“如果自由现金流丰富，公司可以偿还债务、开发新产品、回购股票、增加股息支付，或是进行再投资。”他说。(王林)